来源：市场资讯
（来源：泡财经）
中东局势升级以来，亚太股市整体都承受了不小压力，但如果横向比较会发现，港股的表现比日韩股市要更有韧性。这说明，面对同样的地缘冲击，港股受到的扰动相对更小。
这轮行情背后，港股的逻辑正在发生重要的变化，今天我就和大家深入聊聊。
一、“避风港”效应：香港成全球资本新锚点
过去市场谈港股，更多聚焦于“估值便宜不便宜”；但这一轮，资金开始重新定价的已经不只是低估值本身，还有“避风港”的角色定位。
在中东局势持续升级的背景下，战火一度外溢至阿联酋，曾经备受全球资金青睐的迪拜，其安全系数正面临严峻考验。
更重要的是，迪拜股市和楼市正遭到恐慌性抛售，这座被誉为“安全岛”的全球资本聚集地，迎来了猛烈的资本撤离潮，庞大的资金开始寻找新的避风港，香港因金融基础设施、制度稳定、资金自由流动等优势，有望成为国际资本关注的避风港之一。
香港财经事务及库务局局长近日表示，中东局势对香港有危亦有机。相对于中东其他地方，香港的安全性、稳定性和确定性更加突显。近期有海外资金因应形势变化，正考虑进行更多元化资产配置。
有相关的金融机构透露，近日接到的中东地区客户查询有增加趋势，看到有避险资金流入的迹象，咨询的投资产品遍及香港的股票、债券以及保险产品等。（资料来源：券商中国，2026.03.16。）
国际避险资金的潜在流入，为香港市场注入了新的外部活水。与此同时，另一股来自内地、更为庞大和稳定的力量：南向资金仍在坚定流入，彼此好似“形成呼应”。
二、南向资金持续流入，港股核心资产依旧具有吸引力
从国内资金的表现来看，南向资金仍然呈现大幅净流入态势，成为港股资金面的重要支撑。Wind数据显示，截至3月16日，南向资金年内累计净流入超过1800亿元人民币，近六个月净流入规模更是达到4710亿元人民币。（资料来源：第一财经、Wind，2026.03.16。）
从资金流向看，南向资金并不是可以无差别买入全部港股，而是主要通过港股通机制配置港股市场，投资范围受到港股通标的名单约束。
这意味着，南向资金持续流入的背后，本质上是对港股通范围内核心资产的押注。换句话说，资金真正看好的，是那些流动性较好、行业地位突出、能够代表中国核心资产价值的港股龙头公司。
值得注意的是，中证港股通50指数（简称：港股通50）聚焦港股通市值前50的龙头企业，恰好是观察南向资金偏好和港股核心资产重估的一扇窗口。
从编制规则来看，港股通50通过“港股通+大市值”的双重筛选机制，赋予了指数独特的历史表现优势：数据显示，港股通标的整体走势好于非港股通标的，而大市值标的整体走势又好于小市值标的。
数据来源：Wind，截至2026.02.09。其中恒生指数通内外统计时间区间为2019年4月1日-2026年2月6日。港股通50&恒生港股通小型股统计时间区间为2016年12月5日-2026年2月6日。指数走势为回测数据，指数历史不预示未来，不代表基金业绩。基金有风险，投资需谨慎。
从长期表现看，港股通50也展现出对恒生指数的超额收益。Wind数据显示，自2020年以来，该指数已连续5年跑赢恒生指数，说明在港股市场内部，资金对核心龙头资产的偏好或一直存在。
数据来源：Wind，截至2026.02.09。中证港股通50指数（930931.CSI） 指数基日为2014年11月14日；2021-2025年涨幅分别为：-12.97%、-15.08%、-13.15%、17.97%、30.80%。指数历史不预示未来，不代表基金业绩。基金有风险，投资需谨慎。波动率是基金投资中衡量净值波动程度的指标，它将指定区间按照设定的周期分割为若干个样本区间，然后计算指定周期的平均收益率标准差年化值。它通过计算基金在一段时间内的收益率波动幅度，用于展示标的“不稳定程度”——标准差越大，标的波动率越高，标的涨跌越剧烈，投资风险越大；反之，波动率越低，标的走势越平稳，风险越小。
总的来看，这一轮港股行情的底层逻辑，正在向“避风港”效应演变，在这一背景下，兼具科技权重、核心龙头属性与均衡配置特征的中证港股通50指数，或更能代表当前港股重估的主线。
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